Почему IPO Saudi Aramco не является обычной продажей акций

Это приносит больше прибыли, чем любая другая компания в мире, но является ли она наиболее ценной? Ответ должен прийти в декабре, когда Saudi Aramco проводит, возможно, самое крупное первичное публичное размещение акций в истории.  Компания 3 ноября подтвердила свое намерение разместить акции на фондовой бирже Саудовской Аравии. Долгое IPO является частью грандиозного замысла кронпринца Мухаммеда бен Салмана по преобразованию экономики королевства. Это не обычная продажа акций, и не только из-за ее размера.

1. Сколько стоит Aramco?

Это большой вопрос. IPO Aramco было отложено всего на несколько дней до ожидаемого запуска в октябре после того, как вновь возникли сомнения относительно оценки принца Мухаммеда в размере 2 триллионов долларов, выставленной энергетическому гиганту. Он вызвал некоторый шок в 2016 году, когда он объявил о плане и дал высокую оценку, которая сделает Aramco почти в два раза больше Apple Inc. , крупнейшей в мире компании по рыночной капитализации. Некоторые аналитики рынка акций приближают эту цифру к 1,5 трлн. Долл. (Bloomberg Intelligence оценивает 1,1 трлн. Долл.). В настоящее время королевство готово принять оценку от 1,6 до 1,8 трлн.

2. Это будет мировой рекорд?

Первоначально планировалось продать 5% компании на международном и внутреннем рынках. Это привело бы к IPO на сумму от 50 до 100 миллиардов долларов, что намного превысило мировой рекорд в 25 миллиардов долларов, привлеченный Alibaba Group Holding Ltd. в Нью-Йорке в 2014 году. 2% только на местном обмене в Эр-Рияде, за которым последовал еще один кусок позже, по словам людей, знакомых с этим вопросом. Однако продажа 2% акций по-прежнему будет мировым рекордом при достижении кронпринцем цели в 2 триллиона долларов. Оценка Aramco будет определена во время роуд-шоу и книжного строительства для инвесторов, заявил председатель Ясир аль-Румайян на пресс-конференции 3 ноября.

Самое большое в мире IPO?

Оценки 2% -ной продажи акций Aramco варьируются от 20 до 40 млрд долларов.

* Мировой рекорд IPO; Источник: Bloomberg;

3. Чем отличается это IPO?

Саудовская Аравия опирается на своих союзников и подопечных. Богатые семьи в королевстве, некоторые из которых были задержаны и обвинены правительством в коррупции два года назад, поощряются к инвестированию. Саудовская Аравия также пытается убедить суверенные фонды благосостояния присоединиться к борьбе. В качестве подсластителя розничные инвесторы из Саудовской Аравии будут иметь право получать одну акцию на каждые 10, если они будут владеть ими в течение 180 дней с даты листинга на внутренней бирже.

4. Почему нет зарубежных продаж?

Международная продажа акций может произойти, хотя это чревато трудностями. Апелляция в Нью-Йорке ограничена из-за закона США, разрешающего жертвам терроризма предъявлять иск иностранным правительствам, связанным с нападениями, что может привести к судебному разбирательству против Aramco. Заграничные списки также открывают компанию для интенсивного и беспрецедентного контроля. Aramco подняла завесу своей деятельности, обнародовав финансовые результаты за шесть месяцев , и компания заявила, что заработала 68 миллиардов долларов за первые девять месяцев года. Одним из преимуществ для правительства, включенного в список Tadawul All Share Index, является то, что он может помочь бирже стать воротами для иностранных инвестиций в королевство.

5. Почему сейчас?

Время подняло брови. Aramco добывает около 10% мировой нефти, однако цены на сырую нефть упали на 16% за последние 12 месяцев, и перспективы глобального роста говорят о том, что они могут еще больше упасть. Воздушная атака на крупнейшем заводе по переработке Aramco в короткое время в середине сентября уничтожила производственные мощности половины компании, подчеркивая ее уязвимость, а также усиленную геополитическую напряженность в регионе. Возможно, Саудовская Аравия считает, что лучше идти вперед, если цены на нефть продолжат падать.

6. Насколько привлекательно IPO?

Aramco зарабатывает больше денег, чем любая другая компания, но инвесторы могут отказаться, если оценка слишком высока, особенно с учетом политического риска. Чтобы привлечь инвесторов, власти Саудовской Аравии меняют финансы производителей нефти (большая часть ее доходов идет на налоги и государственную пошлину), а также многообещающие дивиденды. Например, роялти, которые он платит, если цены на нефть марки Brent ниже 70 долларов за баррель, снижаются до 15% с 20%. «Базовый дивиденд» в 2020 году составит 75 миллиардов долларов - намного больше, чем платят другие крупные нефтяные компании, но намного меньше с точки зрения доходности. В настоящее время Aramco рассматривает вопрос о повышении дивидендов до 80 миллиардов долларов для повышения спроса.

7. Будут ли покупать зарубежные инвесторы?

По словам людей, знакомых с планами, сделка была широко продана международным инвесторам, и были предприняты подходы к потенциальным ключевым инвесторам, таким как малайзийская Petroliam Nasional Bhd. , Китайская Sinopec Group и китайская национальная нефтяная корпорация. Также ожидается, что Aramco будет использовать По словам людей, предлагая правила, позволяющие продавать акции напрямую международным инвесторам . После IPO иностранные управляющие фондами, которые отслеживают индекс развивающихся рынков MSCI, могут быть вынуждены покупать. Они уже являются крупными держателями акций Саудовской Аравии, из которых Aramco станет крупнейшей.