Что стоит за волатильностью цен на золото

Золото традиционно считается защитным активом, в том числе от геополитических рисков. Однако после начала конфликта на Ближнем Востоке цены на драгоценный металл сначала резко выросли, а затем перешли к коррекции. В чем могут быть причины такой динамики?

Высокая доля спекулятивного спроса

С момента начала конфликта на Ближнем Востоке цены на золото снизились уже на 16% — это один из самых слабых активов. Для сравнения: индекс южнокорейских акций KOSPI снизился на 12%, а индекс S&P500 — всего на 5%.

Турбулентность на финансовых рынках могла спровоцировать продажи золота инвесторами для получения ликвидности и покрытия убытков по другим активам. Массовая фиксация стала триггером для продаж других участников рынка, что усилило коррекцию.

Ожидания роста процентных ставок

Повышение цен на энергоносители и ряд других сырьевых товаров усиливают опасения роста инфляции, что может вынудить мировые ЦБ перейти к ужесточению денежно-кредитной политики и повысить процентные ставки.

Европейский ЦБ уже начал повышать прогнозы по инфляции. По оценкам Bloomberg, трейдеры также уже закладывают рост процентных ставок ЕЦБ и ФРС в этом году.

Высокие ставки делают золото менее привлекательным активом по сравнению с инструментами с фиксированной доходностью.

Ожидания продаж золота из резервов

В некоторых странах Персидского залива доля нефтегазовых доходов может превышать 70%. Поэтому их сокращение образует дефицит бюджета, который может быть покрыт за счет продажи золота из резервов.

Страны, зависимые от импорта нефти и газа, также могут увеличить продажи золота из резервов для покупки энергоносителей.

Что будет с ценами на золото

В ближайшее время динамика цен на золото во многом будет зависеть от развития ситуации на Ближнем Востоке.

Эскалация конфликта, вероятно, продолжит оказывать давление на цены золота в краткосрочной перспективе. Соответственно, урегулирование конфликта напротив может поддержать цены.

Однако некоторые аналитики отмечают, что даже в случае затягивания конфликта спрос на золото будет расти в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Высокие цены на энергоносители могут стать причиной стагфляции (замедление экономики и высокая инфляция), что будет способствовать повышению интереса к золоту и поддерживать цены.