Оценка инвесткейса «Мать и Дитя» и прогнозы по итогам 2025 г.

«Мать и дитя» (MD Medical Group) — один из ведущих участников на рынке частных медицинских услуг в России. Вторая сеть по выручке после «Медси». Уже несколько лет бизнес группы последовательно развивается как многопрофильная сеть, ежегодно расширяя перечень медицинских направлений.

С начала года акции MD Group выросли на 50% против падения рынка на 9%. Посмотрим, каких результатов можно ждать по итогам 2025 г.

Бизнес-модель

Компания управляет сетью из 87 учреждений: 14 госпиталей и 73 амбулаторные клиники. Госпитали — крупнейший бизнес-сегмент группы (76% в выручке по итогам 2024 г.). В госпиталях оказывают широкий спектр услуг в области кардиологии, хирургии, урологии, неврологии и др. Клиники — первичный пункт приема пациентов. В данном направлении группа фокусируется на многофункциональных клиниках, которые предоставляют широкий набор медицинских услуг и находятся в шаговой доступности для пациентов.

Приобретение сети «Эксперт»

В мае этого года компания объявила о приобретении сети клиник «Эксперт», одной из крупнейших в России. В состав ее входят 10 клинико-диагностических центров, 8 клиник формата диагностических центров, 3 госпиталя, в которых предоставляются услуги круглосуточного стационара и расширенной хирургии.

За счет мощностей ГК «Эксперт» MD Group вышла на медицинский рынок четырех новых регионов. Благодаря географической близости «Эксперта» к лечебным учреждениям группы «Мать и дитя» сделка даст мощный синергетический эффект, так как появится возможность маршрутизации пациентов из приобретаемых клиник в госпитали и клиники «Мать и дитя».

Прогноз по итогам 2025 г.

• Выручка MD Group может вырасти на 28% г/г, до 42 млрд руб.
• EBITDA может вырасти на 20% г/г, до 13 млрд руб. Рентабельность EBITDA может составить 30%.
• Чистая прибыль может вырасти на 5% г/г, до 11 млрд руб.
• FCF может составить 2 млрд руб. против 11 млрд руб. в 2024 г. (такое снижение объясняется преимущественно расходами на покупку ГК «Эксперт»).
• Ожидаем, что по итогам 2П 2025 г. компания выплатит 45 руб./акцию в виде дивиденда (3% див. доходность).

Взгляд на бизнес позитивный

Мы смотрим позитивно на бизнес MD Group: продажи диверсифицированы по направлениям, у компании отсутствует долг, бизнес пользуется льготами по налогообложению и имеет высокую кэш-конверсию из EBITDA в FCF. Также менеджменту удается совмещать двузначный рост выручки и регулярную выплату дивидендов.

Основным драйвером роста бизнеса помимо увеличения посещаемости и чека, является расширение сети — как органические, так и с помощью M&A. Представители компании видят потенциал для дальнейших сделок, которые позволят нарастить долю на рынке.

На стратегии в подписке нашего сервиса мы заработали на акциях «Мать и дитя» ~20% за 2,5 мес.

Оценка инвесткейса «Мать и Дитя» и прогнозы по итогам 2025 г.